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特斯拉的财报，何如越来越让东谈主恍依稀惚了？
直不雅看数据：2025年，特斯拉总寄托量消亡两年下落，营收出现上市以来的首度下滑，全年净利润险些腰斩。
马斯克甚而在电话会上“缺憾”文书：特斯拉Model S和Model X，要从下个季度驱动松弛停产。
何如看齐是一份不算积极的财报……但就在信息透露之后，特斯拉盘后股价反倒一度涨超了4%。
听了马斯克在财报电话会里的叙述，才发现原因——这家公司的新故事线一经驱动了：特斯拉的重点，转向了AI和机器东谈主。
最要道的是，这一次，这些居品不再远方，已就在眼下。
特斯拉2025年报：初次全年营收下落
特斯拉财务数据的走势，早在其公布寄托量时就有预兆。
先看客岁第四季度，特斯拉寄托了41.8万辆车，同比减少15.61%，环比减少15.87%。
回归公司客岁各个季度的寄托数据，唯独第三季度竣事同比增长，其余三个季度齐出现了两位数下滑。
Q3销量升温、Q4销量回落的原因，主要来自好意思国电动汽车税收抵免计谋在三季度末到期。
这意味着2025年10月起，在好意思国购买电车不再有7500好意思元（约53198元）的补贴，因此特意购车的好意思国耗尽者，赶在计谋退坡前下订，特别于提前透支了Q4的销量。
而2025年全年，特斯拉总销量为163.6万辆，同比减少8.6%，一经消亡两年下滑，不外亚太地区的寄托量刷新了历史记载。
两款主力车型——Model 3/Y，2025年销量为158.5万辆，占公司总销量的96.9%，剩余3.1%是Model S/X、Cybertruck在内的其他车型销量。
亦然因为寄托量接连“失落”，特斯拉在2025年的财务酌量，也同步出现了下落。
2025年全年，公司总营收为948.27亿好意思元，同比下落3%，这如故特斯拉自2010年上市以来，初次出现营收下滑。
2025年第四季度，特斯拉营收为249亿好意思元，同比也下落了3%。细分收入开始：来自于汽车联系业务的收入为176.93亿好意思元，同比下落11%。其中：
汽车销售业务收入为167.5亿好意思元，同比下落10%。
汽车租借业务的营收为4.01亿好意思元，同比下落10%。
汽车监管信用业务，也即是出售汽车碳排放积分，在这一季度的收入为5.42亿好意思元，同比也下滑21.7%。
在汽车业务之外，来自觉电和储能业务收入，受Megapack部署鼓舞，在这一季度增长明白，达到38.37亿好意思元，同比增长25%。
来自办事过火他业务的营收为33.71亿好意思元，同比增长18%。
利润层面，特斯拉毛利水平有所提高，第四季度的综合毛利为50亿好意思元，毛利率回升到20.1%，汽车毛利率为15.4%。
公司全年毛利为170.9亿好意思元，对应同期的综合毛利率为18%，汽车毛利率为17.9%。
但净利润酌量却下滑明白，第四季度，公司GAAP净利润8.4亿好意思元，非GAAP净利润17.61亿好意思元。
2025年，特斯拉GAAP净利润37.94亿好意思元，相较2024年的71亿元下落46%，近乎腰斩；非GAAP净利润58.58亿好意思元，同比下落26%。
这主如果由于，特斯拉的开销也在明白增长，2025年公司贸易用度为127.4亿好意思元，同比增长了23%，主要用于AI、机器东谈主等新容貌上。
另外，特斯拉在财报里强调，公司的老本开销会赓续加码，展望本年的金额会进步200亿好意思元，主要用于新建六家工场、推广AI盘算基础体式，以及提高现存产能。
这六家工场别离是精湛厂、磷酸铁锂电板工场、Cybercab工场、卡车Semi工场、一个新的大型工场，以及Optimus工场。
财报还领会，特斯拉的锂精湛厂已试产，有部分Model Y车型一经搭载了4680电板。
不外在现款层面，特斯拉也确乎无须回想费钱的问题。
狂妄2025年末，公司现款及投资余额达到创记载的440.59亿好意思元，较2024年末增长21%。
这些增长，主要来自特斯拉本年的正向解放现款流——2025年解放现款流达62.6亿好意思元。
这份财报公布于收盘后，而特斯拉的盘后股价也一度涨超4.2%，市值增长608.7亿好意思元。
能让老本阛阓对特斯拉作念出这么的薪金，看花式，是最擅长“放长线钓大鱼”的马斯克，又在电话会上放出新大招了。
马斯克放大招：Model S/X停产，作念AI+机器东谈主
大体轮廓下马斯克的发言，即是特斯拉要加快转型，把重点更多转向AI和机器东谈主上——
车的故事还要讲，但要换成AI和机器东谈主公司的身份。
电话会上的要点，长入财报中的业务，依然不错分为三部分来总结：
车：Model S/X停产，Semi/Cybercab/Roadster来了
特斯拉的居品线，本年开启要紧变更。
马斯克文书，Model S和Model X规画“光荣退役”，本年第二季度驱动松弛停产。
这两款车别离出身于2012年和2015年，本色从销量上就能看出，如今占总销量的比重一经不及5%。马斯克其实早在2019年也说过，地谈是因为“心扉”才赓续分娩Model S/X。
如今停产，主如果公司产能有限，是以这两款车要为Cybercab、Optimus东谈主形机器东谈主闪开。
马斯克领会，位于弗里蒙特工场的Model S和X产线，将被改良为Optimus机器东谈主产线，以竣事年产100万台Optimus的永恒见识。
而跳票多年的新车，本年也终于提上日程了：
一个是电动半挂卡车Semi，特斯拉已阐发本年上半年驱动量产。
咫尺，公司正在辩论竖立Megacharger充电相聚，本年规画新增加个站点，以支抓资料货运的需求。
另一款新车，是特斯拉的电动超跑Roadster，被马斯克看作“终末一批东谈主类驾驶汽车里最出色的车”，展望会在本年4月份亮相。
还有一款车，即是外界期盼已久的特斯拉Robotaxi终极载具、专为两东谈主想象的Cybercab。
这款莫得见识盘、踏板的车，将在得州开荒专用产线，本年4月会启动量产，分娩速度会以S弧线爬升。
马斯克展望，“Cybercab的产量，会比咱们扫数其他车辆加起来多好几倍。”
而这款车，也恰正是特斯拉转向AI业务的体现之一。
AI：FSD付用度户数、Robotaxi车队数曝光
在AI软件方面，特斯拉FSD V14版块一经向车主推送，反响积极。
同期，特斯拉初次公布了FSD的付用度户数据。
到2025年末，特斯拉FSD的付用度户数达到110万，同比增长38%，其中有70%是预支购买。
据财报领会，特斯拉宇宙车队，每天能收罗特别于500年的驾驶数据，帮软件快速优化。
何况FSD一经能竣事100%无东谈主监督，早先被外界感知到的即是Robotaxi。
咫尺，特斯拉一经有超500辆Robotaxi，已部署在好意思国奥斯汀和加州湾区。
马斯克领会，客岁12月在好意思国奥斯汀，特斯拉Robotaxi已启动无安全员的Robotaxi测试，本年1月向公众绽放了全无东谈主办事。
本年上半年，特斯拉正规画扩大Robotaxi办事范围，拓展到好意思国达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密等城市。
在硬件方面，马斯克示意，他当今的大部分技艺，齐花在AI5芯片研发上，这是特斯拉当今最要道的任务；特斯拉的数据中心以前也会使用AI5。
性能更强的AI6也紧随后来，理思情况下会在一年内跟上。
马斯克认为，展望三四年后，芯片（极端是内存）供应将成为公司增长的主要适度。这亦然为什么马斯克之前坚抓，公司需要建造TerraFab大型晶圆厂，以保险本身需求。
另外，马斯克还文书，公司正在得州搭建AI算力中心——Cortex 2，本年上半年规画将盘算容量翻倍（和H100等效），来撑抓自动驾驶和机器东谈主的研发。
机器东谈主：第三代Optimus本年量产，最大的敌手是中国
马斯克领会，特斯拉的第三代Optimus机器东谈主，会在几个月内发布。
Optimus 3升级了手部想象，是其第一款能大范围分娩的型号，粗略通过不雅察东谈主类、听取语音提醒、不雅看视频来学习并实施任务。
马斯克明白对这款居品特别有信心。
他认为，东谈主形机器东谈主最难的三个问题，在于聪惠手的解放度和纯真度、物理AI智商、是否能量产。而特斯拉，是唯独一家实在领有扫数这三个构成部分的公司。
不外马斯克也坦言，东谈主形机器东谈主最大的竞争者来自中国。因为中国在范围化制造、AI方面齐相等出色，无疑是特斯拉最将强的竞争敌手。
“我老是合计中国之外的东谈主有点低估中国。中国事另一个线索的。”
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